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继续聚焦新游戏上线，加码配置游戏板块
近期已获版号的上市公司核心储备游戏陆续上线，包括8 月2 日开启公测的由恺英网络和贪玩游戏共同推出的IP 手游《全民江湖》（七麦数据显示iOS 游戏免费榜排名2-14，畅销榜排名74-87）以及8 月3 日不删档上线的创梦天地自研二次元战术竞技射击类PC 游戏《卡拉比丘》，另外由星辉娱乐自研、腾讯独家代理的三国题材SLG 手游《战地无疆》也宣布定档8 月24 日上线。我们认为，上市公司储备的核心新游戏陆续上线，一方面或给相关公司带来业绩增量，另一方面也将驱动游戏行业收入增速继续回升，叠加游戏版号的稳定持续发放，提振行业发展信心，在近期游戏板块调整较多之后，或对估值带来提振。另外，AIGC 技术和大模型在游戏美术、创意、玩法设计等环节的应用仍在持续落地，一方面或降本提效，另一方面或衍生全新玩法并打开增量市场。我们建议继续加大对游戏板块的配置力度，重点推荐姚记科技、心动公司、创梦天地、盛天网络、吉比特、网易-S、腾讯控股、完美世界，受益标的包括星辉娱乐、神州泰岳、恺英网络、掌趣科技、顺网科技、三七互娱、宝通科技等。
传媒顺周期优选电影、直播电商、户外媒体板块
根据猫眼专业版数据，截至8 月5 日，2023 年暑期档已实现电影票房141.64 亿元，较2018、2019 年同期分别多出21%和18%，8 月4 日上映的《巨齿鲨2》（猫眼预测最终票房9.84 亿元）、8 月11 日将公映的《孤注一掷》（点映及预售总票房已超过3.3 亿元）及仍处于上映黄金期的《封神第一部》（7 月20 日上映，累计票房超过16.3 亿，猫眼预测最终票房24.24 亿元）、《热烈》（7 月28 日上映，累计票房超过7 亿，猫眼预测票房12.12 亿元）、8 月18 日将上映的《暗杀风暴》《学爸》（猫眼想看人数分别为35 万+、20 万+），或继续驱动暑期档票房高增长。我们假设8 月7-31 日能维持7 月以来工作日日均2.08 亿、周末日均4.39 亿元票房的水平，那么2023 年暑期档最终票房或达211.89 亿元，较2018、2019 年暑期档分别增长22%和19%。我们认为暑期档票房大增或助力国产电影质量提升及更多优质电影定档后续重要档期，并拉动影院映前广告需求，给影投、院线、出品、发行及映前广告代理公司带来较大业绩弹性。直播电商方面，快手于7 月31 日公告“2023 年上半年预期录得净利润不低于5.6 亿元，较上年同期的亏损94.3 亿元实现扭亏为盈”，显示出降本措施和组织架构优化落定后的积极成效，以及直播电商行业增长随消费复苏有所恢复；户外媒体方面，梯媒刊挂率及广告收入或随消费复苏及重要购物节临近而回升，高铁媒体广告收入或随出行人次的恢复和消费复苏而持续修复，兆讯传媒微信公众号显示近期其重庆、成都户外裸眼3D 大屏陆续投入运营，或带来业绩增量。我们建议继续关注与消费复苏强相关的传媒顺周期方向，布局电影、直播电商、户外媒体板块；电影板块受益标的包括猫眼娱乐、万达电影、中国电影、幸福蓝海、北京文化、百纳千成、光线传媒、横店影视等；直播电商板块重点推荐东方甄选、快手-W；户外媒体重点推荐兆讯传媒，受益标的包括分众传媒等。
风险提示：新电影上映延期或票房低于预期，AIGC应用进展不及预期。
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